비트코인, 코인, 토큰, 토큰증권은 뭐가 다른가?

라이브 「카피바라가 토큰을 깨문 이유」, 아주 열기가 뜨겁습니다. 오늘도 바로 시작합니다!

"비트코인, 코인, 토큰, 토큰증권... 다 블록체인에 있는 동전 같은 거 아니에요?
이름만 다른 거죠?"

솔직히 고백하면, 이 단어들은 업계 사람들도 자주 섞어 씁니다. 그러니 카피바라가 헷갈리는 게 당연합니다. 오늘은 딱 두 가지 질문만 가지고 정리해 보겠습니다.

카피바라는 혼란스럽다

먼저, 종이 이야기부터

카피바라 지갑에 종이가 몇 장 있다고 해 봅시다. 지폐, 백화점 상품권, 편의점 영수증, 그리고 옛날 주식 증서.

전부 종이입니다. 하지만 아무도 이 넷을 같은 것이라고 하지 않습니다. 왜냐하면 우리가 따지는 건 종이라는 재료가 아니라, 그 종이에 적힌 약속이기 때문입니다.

지폐 : 국가가 돈으로 인정한다는 약속

상품권 : 백화점이 물건으로 바꿔 준다는 약속

영수증 : 아무 약속도 없음. 그냥 기록

주식 증서 : 회사의 주인으로서 권리를 준다는 약속

토큰도 똑같습니다. 토큰은 종이 같은 재료입니다. 블록체인 위에 무언가를 기록하는 형식일 뿐이죠. 그러니 토큰들을 구분하려면 이렇게 물어야 합니다.

질문 ① : 자기 블록체인이 있는가?

첫 번째는 기술적인 구분입니다.

비트코인은 비트코인 블록체인이라는 자기만의 장부 위에서 움직입니다. 그 장부의 기본 화폐 같은 존재죠. 이더리움 블록체인의 이더(ETH)도 마찬가지입니다. 이렇게 자기 블록체인을 가진 기본 자산을 흔히 코인이라고 부릅니다. 반면 토큰은 남의 블록체인 위에 만들어집니다. 이더리움 같은 블록체인 위에 "여기에 새로운 기록 단위를 하나 만들겠다"고 얹는 겁니다.

블록체인을 하나의 건물이라고 생각해 보면 쉽습니다. 코인은 자기 건물을 직접 지은 건물주입니다. 비트코인은 비트코인 블록체인의, 이더는 이더리움 블록체인의 건물주죠. 반면 토큰은 남이 지은 건물에 세 들어 장사하는 가게입니다. 이더리움이라는 건물에는 수많은 토큰 가게가 입주해 있습니다. 그래서 이더리움 위의 토큰을 주고받으려면, 건물주에게 월세를 내듯 수수료를 이더로 내야 합니다.

블록체인 = 건물

코인 = 그 건물을 지은 건물주 (예 : 이더리움 블록체인의 이더)

토큰 = 그 건물에 세 들어 장사하는 가게

이 구분은 업계 사람들에게는 중요하지만, 카피바라에게는 그리 중요하지 않습니다. 진짜 중요한 건 두 번째 질문입니다.

질문 ② : 누가 나에게 무엇을 약속하는가?

두 번째는 법적인 구분입니다. 그리고 이게 핵심입니다.

건물에 입주한 토큰 가게들은 겉보기엔 비슷하지만, 파는 것이 저마다 다릅니다. 이걸 구분하는 질문은 하나입니다. 이 토큰을 가지면, 누가 나에게 무엇을 약속하는가? 이 질문은 건물주인 코인에게도, 가게인 토큰에게도 똑같이 던질 수 있습니다.

먼저 비트코인부터 보겠습니다. 비트코인을 가지면, 누가 나에게 무엇을 약속할까요? 답은 "아무도"입니다. 비트코인에는 발행한 회사도, 배당을 주는 주체도, 돌려주겠다고 약속하는 사람도 없습니다. 가치는 순전히 시장에서 사람들이 얼마에 사고팔지에 달려 있습니다. 그래서 비트코인은 금처럼 그 자체가 거래되는 자산에 가깝습니다. 수많은 토큰 가게들도 마찬가지로 아무 약속 없이 토큰만 파는 경우가 많습니다.

그런데 어떤 가게는 토큰과 함께 약속을 팝니다. 이익을 나눠 주겠다, 건물에서 나온 월세를 배분하겠다는 약속이요. 지난 편의 디트로이트 집 토큰이 바로 이것입니다. 회사가 그 집의 월세를 나눠 주겠다고 약속했죠. 이렇게 토큰에 "증권"의 약속이 담긴 것을 토큰증권이라고 부릅니다.

코인 & 토큰 잘알 카피바라

이름표가 아니라 약속을 보세요

이 구분이 왜 중요할까요? 어떤 법이 나를 보호해 주는지가 여기서 갈리기 때문입니다.

우리나라에서 비트코인 같은 가상자산은 2024년 7월부터 시행된 「가상자산이용자보호법」의 적용을 받습니다. 반면 토큰증권은 증권이므로 주식이나 채권처럼 자본시장법의 규칙을 따릅니다. 공시, 투자자 보호, 불공정거래 금지 같은 금융의 오래된 안전장치가 그대로 따라옵니다.

그리고 이 토큰증권을 제대로 쓸 수 있게 하는 법도 마침 올해 마련됐습니다. 2026년 1월 15일 국회 본회의를 통과한 전자증권법과 자본시장법 개정안은 분산원장을 증권 계좌부로 쓸 수 있게 해 토큰 방식의 증권 발행을 허용하고, 증권사를 통한 투자계약증권의 유통도 열어 줬습니다. 법은 공포 후 1년 뒤부터 시행되며, 금융위원회는 시행에 맞춰 유관기관과 토큰증권 협의체를 꾸려 준비하겠다고 밝혔습니다. 2편에서 이야기한 "장부를 바꾸는 일"이 드디어 법 안으로 들어온 셈입니다.

그래서 기억할 것은 하나입니다. 무언가가 스스로를 "코인"이라 부르든 "토큰"이라 부르든, 이름표는 중요하지 않습니다. 증권처럼 수익을 약속하는데 증권의 규칙을 따르지 않는다면, 그게 바로 조심해야 할 신호입니다. 실제로 금융당국은 이름이 아니라 약속의 실질을 보고 증권인지 판단합니다.

토큰은 종이입니다. 무엇이 적혀 있는지, 누가 그 약속을 지키는지를 보세요.

마침 흥미로운 질문을 지금 한 카피바라가 채팅으로 주셨는데요,

"그럼 세상의 모든 게 토큰이 될 수 있어요? 금도, 예금도, 노래 저작권도요?"

주식, 채권, 부동산, 펀드, 금, 예금, IP까지. 토큰이 되기 쉬운 것과 어려운 것은 무엇이 다를까요? 다음 라이브에서 깨물어 보겠습니다.

참고자료

금융위원회 보도자료 : https://fsc.go.kr/po010106/86064

키움증권 리포트 : https://bbn.kiwoom.com/rfBC1362