20분 동안 공포를 느끼다 - 한 주를 읽다

코스피 주간 6,788.88→6,687.21, 101.67포인트 1.50% 하락으로 3주 연속 내렸다. 목요일 오후 20분 만에 200포인트가 사라졌다 30분 만에 돌아왔고, 장중 저점 6,439.49는 주간 차트에 남지 않았다. 유가 90.66달러, 미 10년물 4.8%, 엔 1.7% 강세까지 이번 주 파도는 전부 밖에서 왔고, 자사주 매입이라는 국내 상수는 조 단위 매도 앞에서 무력했다.

한 주를 마치고 보면 코스피는 6,788.88에서 6,687.21로 왔다. 101.67포인트, 1.50% 하락이다. 3주 연속 내렸지만 크게 무너진 주는 아니었다고 적어도 될 숫자다. 그런데 목요일 오후, 20분 만에 200포인트가 사라졌다. 주간 하락폭의 두 배가 넘는 값이 20분 동안 증발했다가 30분 만에 돌아왔다. 주간 요약에는 그 흔적이 남지 않았다. 이번 주에 기록할 것은 얼마나 내렸느냐가 아니다. 무엇이 그 20분을 만들었고, 그것 중에 우리 것이 하나라도 있었느냐다.

이미지 ① 하루의 파도 · 이번 주 값

다섯 개의 캔들 중 하나만 붉었다

시가에서 종가까지의 몸통만 보면 이번 주는 단순하다. 월요일 하나가 +206.44포인트로 붉었고, 나머지 나흘은 전부 파랬다. 화요일 -3.30, 수요일 -14.08, 목요일 -17.33, 금요일 -18.73. 몸통은 하루하루 조금씩 두꺼워지며 아래를 향했다.

급등도 급락도 없이 소소하게 내려가는 장. 캔들만 보면 그렇게 읽힌다.

문제는 그 다섯 개가 서로 붙어 있지 않았다는 데 있다. 화요일 종가 6,835.80에서 수요일 종가 6,562.72까지는 273.08포인트다. 그날 몸통은 14포인트짜리였다. 하루치 하락의 대부분이 장이 열리기 전에 이미 끝나 있었다는 뜻이다. 시장이 열려 있는 동안 판단해서 만든 값이 아니라, 밤사이 밖에서 결정되어 아침에 통보된 값이다.

파도의 높이도 같은 이야기를 한다. 월요일 하루 안에서 272.34포인트가 오갔고, 화요일부터는 19.57, 21.92, 31.49, 30.64로 잦아들었다. 배는 흔들리기를 멈췄는데 수면 자체가 내려앉았다.

이미지 ② 거친 파도 · 이번 주 값

20분, 200포인트 — 개인이 할 수 있는 일은 없었다

목요일 오후 1시 30분까지, 지수는 6,642에서 6,669 사이를 하루 종일 오르내렸다. 거래량은 잠잠했다.

14시 직전 파란 캔들 하나에서 6,642가 6,490 부근까지 밀렸다. 다음 봉의 아래꼬리가 6,439.49를 찍었다. 두 개의 봉, 20분이다. 되돌아오는 속도도 같았다. 붉은 캔들이 6,534를 회복했고 다음 봉이 6,588까지 올라섰다. 내려가는 데 20분, 올라오는 데 30분.

그 자리에서만 거래량이 두 개의 봉우리를 만들었다.

이날 밖에서 들어온 재료는 나쁘지 않았다. 전날 미국은 3 거래일 연속 하락을 끊었고, 델은 15.81% 올랐다. 브로드컴은 AI 반도체 매출 +221%를 발표했다. ADP 8월 민간고용은 3.8만 명으로 예상을 밑돌아 오히려 금리 인상 쪽 시각을 약하게 만들었다. WTI는 그 20분 내내 거의 움직이지 않았다.

악재가 없는데 빠졌다. 그래서 같은 30분에 서로 다른 이름이 세 개 붙었다. 유가가 반응하지 않았으니 지정학 실체가 아니라 패시브 연동이라는 관점, 엔이 일간 1.7% 강세로 튄 것을 근거로 엔 캐리 언와인드를 지목한 관점, 159엔에서 156.4엔까지 밀린 모양이 개입 직전과 닮았다며 미 당국의 레이트 체크로 읽은 관점.

세 해석은 서로를 부정하지 않는다. 다만 셋 다 사후에 붙은 이름이라는 점은 같다.

이유가 분명한 매도는 저점에서 반등하지 않고, 확신 있는 매수는 저점을 20분이나 기다리지 않는다. 판 쪽도 산 쪽도 이유를 모르고 움직였다는 뜻이다. 화면 앞에 앉은 사람 입장에서는, 이유를 모르는 힘에 계좌가 20분간 녹는 장면을 그냥 보고 있어야 했다. 지진계는 흔들림을 기록하지만 지진을 막지는 못한다. 이번 주에 개인이 놓인 자리가 그랬다.

목요일 10분 봉 — 최고 6,682.97 / 최저 6,439.49

목요일은 일본이, 금요일은 미국이 만들었다

이번 주 지수를 움직인 손은 전부 국경 밖에 있었다. 목요일의 이름표는 일본이었다. 일본 10년물이 3.0%에 닿았고, BOJ 정바카라위원의 발언이 25bp 인상이 확정은 아니라는 쪽으로 나왔는데 시장은 이를 인상 반대가 아니라 연속 인상 가능성으로 읽었다. 재무관의 임전 태세 발언이 겹치며 엔이 158~159엔에서 155엔대까지 수직으로 당겨졌다.

금요일의 이름표는 미국이었다. 연준 이사 한 사람이 디스인플레이션에 기회를 주자는 취지로 말했고, 시장은 9월 동결 쪽으로 기대를 옮겼다. 미 10년물이 4.8%에서 4.76%로 내려앉자 금이 4,500대를 회복했고 위험자산이 함께 움직였다. 코스피는 +1.6%대, 코스닥은 3%대로 올랐다.

로봇이 앞장서고 감속기와 액추에이터까지 매수가 번졌다. 그 옆에서 코인과 토큰증권이 자리를 다퉜고, 반도체 장비주가 따라붙었다. 국내 재료처럼 보이지만 출발선은 서울이 아니었다.

이틀 다 우리 것이 아니었다. 오른 날의 이유가 밖에 있다는 것은, 내린 날의 이유도 밖에 있다는 뜻이다.

유가와 금리, 내려오지 않는 두 개

지정학은 꺼진 적이 없다. 미군의 이란 라라크섬 공습 이후 반격이 오갔고, WTI는 87달러에서 90.66달러까지 올랐다. 호르무즈 통항 선박은 하루 다섯 척으로 줄었다. 열흘 평균은 열네 척이었다. 미국 평균 휘발유 가격은 사상 처음으로 8월 한 달 내내 갤런당 4달러를 넘겼다.

금리는 그 위에 얹혔다. 미 10년물은 수요일 장중 4.8% 부근으로 2025년 1월 이후 최고였고, 30년물은 5.2%를 넘었다. 한국 10년물도 4.4%를 돌파했다.

충돌이 커졌는데 방산으로 돈이 가지 않았다. 수요일 미국장에서 엑슨 +2.24%, 셰브론 +2.38%, BP +3.73%로 에너지만 사실상 유일하게 올랐고, 록히드마틴 -2.98%, RTX -1.24%, 보잉 -1.02%로 방산은 내렸다. 지정학이면 방산이라는 반사신경이 작동하지 않은 것이다.

유가와 금리가 위험자산 전체를 눌렀고, 방산도 그 안에 있었다. 재료의 성격이 아니라 자금의 조달 비용이 가격을 정한 주였다.

상수가 상수로만 남았다

밖이 전부였다면 안에서는 무엇을 했는가. 이번 주 그 자리에 있던 것은 자사주 매입이다.

SK하이닉스는 2,407만 주 중 520만 주를 채워 진행률 21.6%, 8 거래일 동안 하루 65만 주씩 균등하게 들어왔다. 누적 8조 7,820억 원, 평균 취득가 168,850원이다. 삼성전자도 같은 방식이다. 금액은 화요일과 수요일이 같았다.

화요일에는 그 매입이 지수를 들었다. 개인도 외국인도 기관도 연기금도 파는 동안 순매수는 기타 법인 한 곳, 약 1조 6천억이었다. 수요일에는 같은 매입이 아무것도 하지 못했다. 외국인 -2조 4,320억, 기관 -2조 4,431억, 외국인 선물 -2조 1,204억 앞에서 상수는 상수로만 남았다. 개인이 3조 1,941억을 받아냈지만 막지는 못했다.

금요일에는 방향이 다시 뒤집혔다. 개인이 약 4조를 파는 동안 외국인과 기관이 각각 1조 대를 샀다. 오른 날인데 개인의 손은 나가는 쪽이었다. 주간으로 외국인은 3조 이상 순매도였고, 금요일 선물에서만 2조를 순매수했다.

거래대금은 31조에서 22조, 24조를 거쳐 금요일 16조로 마감했다. 얇은 시장에서는 같은 금액이 더 큰 폭을 만든다. 목요일의 20분도 이 두께 위에서 벌어진 일이다.

주간 차트에는 없는 숫자

한 주를 하나의 그림으로 접으면 이렇게 된다. 시가 6,613.58에서 출발해 화요일 6,845.69에서 최고를 찍고, 금요일 6,687.21로 닫혔다. 최저는 월요일의 6,547.76으로 기록된다.

그런데 이번 주의 진짜 바닥은 6,439.49였다. 목요일 오후에 20분간 존재했고, 30분 만에 지워졌고, 주간 차트에는 남지 않았다.

같은 하루가 10분 봉에서는 폭락이고, 60분 봉에서는 아래꼬리 한 줄이고, 일봉에서는 +0.26% 상승이다. 어느 것도 틀리지 않았다. 어느 자리에서 보느냐만 달랐다. 요약은 언제나 무언가를 지우고, 지워지는 쪽은 대체로 가장 무서웠던 순간이다.

다음 주에 확인할 기준선은 하나다. 6,439.49를 다시 만나는지, 아니면 그 숫자가 그 20분에만 있었던 것으로 남는지. 7200과 6500 사이에서 어디를 향할지 기준점을 정해두고 대응해야 한다.

바다 항해 · 이번 주 값