스페이스X도,
SK하이닉스도 흔들렸다.

*이 브리핑은 매일 UTC+7 기준, 전날 뉴욕 장 마감 내용을 담아 발행됩니다.

미국 동부시간 7월 7일 화요일 장 마감 기준입니다.

오늘 아침 이런 헤드라인이 떴어요.

"삼성전자, 2분기 영업이익 89조 원, 전년 대비 16배 급증. 역대 최대."

전년 대비 이익이 16배 늘었어요.

'반도체 슈퍼사이클이 맞구나. 메모리 정점 아직 멀었구나!'

이렇게 생각하는 게 자연스럽겠죠.

그런데 삼성전자 주가는 오늘 7% 빠졌어요.

이 역설 하나가 오늘 시장 전체를 지배했어요.

오늘 종가 확인해 보고 이어가겠습니다.

S&P 500 : 0.45% (7,503)
나스닥 : −1.16% (25,888)
다우 : −0.25% (52,925)

10년물 금리 : +7bp (4.54%)
WTI 유가 : +4~5% ($72 )
필라델피아 반도체 지수 : −4.65%

그런데 동일가중치 S&P 500은 −0.13%에 그쳤어요.

11개 업종 중 6개가 올랐어요.

오늘도 반도체가 빠지는 동안, 시장의 돈은 다른 곳으로 흘러갔어요.

오늘 이 흐름을 따라가면 지금 시장이 어디를 향하는지 보일 거예요.

1. 역대 최대 실적인데 왜 7% 빠졌을까요?

좋은 뉴스가 나쁜 뉴스가 되는 순간이 있어요.

오늘이 그랬어요.

삼성전자 2분기 영업이익 89조 원.

지난달 사상 최대 실적을 낸 마이크론에 이어서 또 사상 최대예요.

JP모건은 실적 자체에 대해 이렇게 평가했어요.

메모리 공급량이 수요의 56%만 충족하는 극히 부족한 상황에서
2026년 하반기에도 가격 환경은 유리하게 유지될 것이다.
현재 삼성전자 주가는 PER 5배를 조금 넘는 수준으로,
세계에서 가장 저렴한 메모리 주식이다.

펀더멘털은 최고예요.

그런데 주가는 7% 빠졌어요.

왜 이런 일이 생길까요.

웰링턴 아트라스의 제임스 톤 전략가가 핵심을 찔렀어요.

AI는 끝나지 않았다. 하지만 쉬웠던 AI 트레이드는 끝났다.
완벽함이 이미 주가에 반영됐다.
이건 높이 치솟은 주가의 운명이다.

이게 핵심이에요.

16배 이익 증가. 맞아요. 대단해요.

그런데 그 사실을 시장은 이미 1년 전부터 알고 주식을 사뒀어요.

좋은 소식이 나왔을 때 주가가 오르려면, 그 소식이 예상보다 좋아야 해요.

예상만큼 좋으면 주가는 안 올라요.

예상대로면 팔 핑계가 돼요.

오늘이 딱 그랬어요.

그런데 오늘 시장을 더 눌러버린 뉴스가 따로 있었어요.

2. 모건스탠리가 조용히 경고를 냈어요.

아직 괜찮다"고 하면서도 왜 다들 팔고 있을까요?

어제 모건스탠리가 보고서 하나를 냈어요.

제목이 "메모리에서 물결이 바뀌고 있다."였어요.

내용은 이래요.

메모리는 이번에도 사이클 산업이다.
메모리 가격의 전년 동기 대비 변화율, 재고량, 주당 순익 조정폭을
보면 변동률의 정점에 가까워지고 있다.

중요한 건 "가격이 내려간다."는 게 아니에요.

"오르는 속도가 꺾인다." 는 거예요.

70% 증가하다가 40% 증가로 내려오면, 가격은 여전히 오르는 거예요.

그런데 시장은 그 '증가율의 둔화'에 반응해요.

모건스탠리는 그러면서도 이렇게 말했어요.

에이전트 AI가 본격화될 것이라는 점에서
장기적으로는 낙관적 입장을 유지한다.
다만 단기적으로 주가는 다소 약세를 보일 가능성이 높다.

야데니 리서치는 더 직설적이었어요.

현재 애널리스트들은 반도체가 이례적인 수준의 영업 이익률과
매출 성장세를 유지할 수 있는 '지속적 성장형 사업'이 됐다고
비이성적으로 믿고 있는지도 모른다.

여기서 저는 솔직히 양쪽 다 이해돼요.

장기 수요는 진짜 강해요.

JP모건, CLSA, 노무라 모두 2028년까지 메모리 공급 부족이 이어진다고 봐요.

그런데 단기적으로는 증가율이 꺾이고, 주가에는 이미 많이 반영됐어요.

이 두 가지가 동시에 맞을 수 있어요.

그게 오늘 시장이 보여준 모습이에요.

그렇다면 이 돈은 어디로 갔을까요.

3. SK하이닉스 ADR이 흥미로운 이유