삼성전자 -12%,
시장은 AI를 의심하기 시작했다.

*이 브리핑은 매일 UTC+7 기준, 전날 뉴욕 장 마감 내용을 담아 발행됩니다.

미국 동부시간 6월 23일 화요일 장 마감 기준입니다.

어제의 주인공이 오늘의 희생양이 됐어요.

어제 상승했던 반도체가 오늘은 가장 많이 빠졌어요.

그것도 한국에서 시작됐어요.

자. 그럼 지금부터 월가의 뷰를 따라가 보겠습니다.

오늘 종가예요. 다 빨간색이네요.

S&P500 −1.44% (7,365)
나스닥 −2.22% (25,587)
다우 −0.09% (51,666)

10년물 금리 : 4.499% (−0.8bp)
2년물 금리 : 4.203% (−2.7bp)
WTI 유가 : 73.21달러 (−0.88%)

어제와 정반대의 시장이었어요.

어제는 금리는 오르고 반도체가 올랐었는데,

오늘은 금리가 내리고 반도체가 폭락했어요.

이 역설을 따라가 봐야 할 것 같습니다.

1. 한국발 공포 — 기사 하나가 도화선이 됐어요.

오늘 매도세의 시작은 뉴욕이 아니었어요.

한국과 아시아였습니다.

삼성전자 −12%
SK하이닉스 −13%
소프트뱅크도 −10%

이 충격이 유럽으로 번졌고 ASML이 −5% 급락했어요.

그리고 그 여파가 뉴욕으로 번졌어요.

ASML은 네덜란드 반도체 장비 회사예요.

세계에서 유일하게 EUV 노광장비를 만드는 회사예요.

삼성전자, SK하이닉스, TSMC가 첨단 반도체를 만들려면

반드시 이 회사 장비가 필요해요.

도화선이 된 건 기사 하나였어요.

조선비즈가

"SK하이닉스가 6세대 HBM 양산 확대 속도를 조절하고 있다."고 보도했어요.

시장은 이걸 단순한 생산 계획 조정으로 보지 않았어요.

시장은 이렇게 해석했습니다.

"AI 기업들이 주문을 줄이기 시작한 것 아닐까?"

HBM은 지금 AI 서버의 핵심 부품입니다.

그래서 HBM 성장 둔화는 곧 AI 투자 둔화로 연결됩니다.

그리고 AI 투자 둔화는 엔비디아, ASML, TSMC까지 연결됩니다.

그래서 기사 하나가 반도체 생태계 전체를 흔들기 시작한 거예요.

문제는 아직 아무것도 확인되지 않았다는 겁니다.

SK하이닉스는 언급을 거부했어요.

주문 취소가 발표된 것도 아닙니다.

실적 가이던스가 하향된 것도 아닙니다.

그런데 시장은 최악의 시나리오를 먼저 계산하기 시작했어요.

확실한 악재보다 무서운 것은

확인되지 않은 의심입니다.

아이러니한 장면이에요.

한국 언론 기사 하나가 글로벌 반도체 폭락의 도화선이 됐어요.

뱅크오브아메리카는 이렇게 분석했어요.

한국은 가장 레버리지가 과도했던 사례였고 그 압력이 가장 먼저 나타난 것이다.

그런데 진짜 공포는 따로 있었어요.

2. 진짜 공포 — AI 투자 수익률 의문

한국발 뉴스가 도화선이었다지만

사실 진짜 폭약은 이미 쌓여 있었던 것 같아요.

골드만삭스 트레이딩 데스크가 핵심을 짚었어요.

AI 자금을 조금이라도 줄이기 시작하는 순간 주가가 붕괴될 수 있다.
그런데 지금 주가는 AI 투자가 끝없이 늘어날 거라는 전제로 매겨져 있다.

두 가지 숫자가 투자자들을 불안하게 하고 있어요.

엔비디아가 만드는 AI 학습용 GPU인 H100 임대료가 낮아지고 있어요.

그리고 토큰 가격이 떨어지고 있어요.

이게 무슨 뜻이냐면 AI 서비스 가격을 올리는 데 한계가 생기고 있다는 거예요.

수요가 끝없이 늘어날 것처럼 보였는데

막상 돈을 버는 구조가 잘 안 보인다는 거죠.

여기에 중국 변수도 있어요.

3F 리서치는

"오픈소스 중국 모델이 점점 좋아지고 있지만

여전히 미국 프런티어 모델과 의미 있는 격차가 있다."고 했어요.

아직 격차는 있어요.

그런데 좁혀지고 있어요.

만약 중국이 훨씬 낮은 비용으로 AI를 만든다면

미국 빅테크의 막대한 AI 투자는

과잉 투자가 될 수 있어요.

그러면 시장이 갑자기 찬물을 맞게 되는 거예요.

그런데 오늘 정반대 장면이 하나 있었어요.

3. 역설 — 월가가 무너지는 동안 실물경제는 버텼어요.

오늘 나온 경제 데이터가 꽤 좋았어요.

ADP 민간 고용, 월 12만 3천 개 증가.
제조업 PMI, 55.7 — 49개월 만에 최고치.
서비스업 PMI, 51.3

세 지수 모두 월가 예상을 웃돌았어요.

세계 최대 크루즈 여행 회사인 카니발 CEO가 이렇게 말했어요.

극심한 지정학적 불안정 속에서도 이런 성과를 달성했다.
6월이 전환점이다.
미국과 이란 합의 이후 사람들이 다시 여행을 계획하기 시작했다.

페덱스도 4분기 실적이 컨센서스를 웃돌았어요.

미국 물동량이 전년 동기 대비 +3% 늘었어요.