엔비디아 실적,
좋아도 팔고, 나빠도 팔아야 할지도

*이 브리핑은 매일 UTC+7 기준, 전날 뉴욕 장 마감 내용을 담아 발행됩니다.

카페에서 세계 경제 읽는 남자, 한자루입니다.

오늘의 경제 이슈를 쉽게 읽어 드립니다.

어젯밤 트럼프와 시진핑이 베이징에서 만났죠.

예상대로 극적인 합의는 없었어요. 근데 시장은 그걸로 충분했다는 반응입니다.

자 그럼 시작해 보겠습니다.

오늘 종가부터 정리하고 시작할게요.

2026년 5월 14일 미국 증시 주요 지표

S&P500은 +0.77% (7,501 — 사상 최초 7,500 돌파했네요.)
나스닥 +0.88% (26,635 — 역시나 사상 최고치입니다.)
다우 +0.75% (50,063 — 3개월 만에 5만 선 재돌파고요.)

3대 지수가 나란히 올랐습니다.
근데 오늘도 뚜껑을 열어보면 얘기가 달라요.
S&P500 구성 종목 중 하락한 게 314개, 상승한 건 186개예요.
52주 신저가 종목이 신고가보다 많았고요.
지수는 사상 최고치인데, 대부분의 주식은 내렸어요.

왜 이런 일이 벌어졌는지, 5월 14일 미국 시황을 따라가 볼게요.
같이 가보시죠.

1. 어젯밤에 트럼프 대통령과 시진핑 주석, 두 사람이 만났어요

출처 : Support the Guardian

어젯밤 10시(미국 동부시간),
트럼프와 시진핑이 베이징에서 드디어 만났네요.

결론부터 말하면, 예상대로 극적인 합의는 없었어요.

중국 측 발표문 분석 자료는 별도 자료로 올리도록 할게요.

정상회담의 성과

시진핑 "이란에 군사 장비 제공하지 않겠다" (트럼프 폭스뉴스 인터뷰)

호르무즈 해협이 자유로운 해상 통로로 유지되어야 한다는 데 양측 동의

보잉기 약 200대 구매 합의

미국 기업의 중국 시장 접근 확대 논의

트럼프, 시진핑을 9월 24일 백악관에 초청

여전히 남아있는 리스크

이란 직접 압박 약속 없음

호르무즈 해협 즉각 재개방 없음

반도체 수출 규제 완화 공식 합의 없음

에버코어 ISI(월가의 초고급 정보 분석 조직)는 이번 회담을 이렇게 정리했어요.

"갑자기 좋아질 가능성도 크지 않지만, 갑자기 파국으로 치달을 가능성도 낮아졌다."

쉽게 말하면 불이 꺼진 건 아닌데 더 크게 번질 것 같지도 않다는 거예요.

미국 외교협회 CFR의 러시 도시 디렉터는 이렇게 분석했어요.

Rush Doshi | CFR China Strategy Initiative

"중국은 전략적 안정성이라는 새로운 프레임을 통해
휴전 상태를 고착화하려는 의도를 보이고 있다.
베이징은 미중 관계가 경쟁적이라는 점은 인정하면서도,
그것을 통제 가능한 범위 안에 두려 한다."

대만 문제에 대해선 시 주석이 강하게 경고했다는 보도가 나왔죠.

초반 미국 언론들은 시진핑이 칼을 꺼낸 것 아니냐는 반응을 보이며 기사를 쏟아냈습니다.

월스트리트 저널, 블럼버그, 워싱턴 포스트 같은 곳에서 말이죠.

일단 호들갑부터 떨고 보자는 분위기였습니다.

하지만 루비오 국무장관은 NBC 인터뷰에서 이렇게 잘랐어요.

Marco Rubio | U.S. Secretary of State

"그들은 항상 자기 입장을 이야기하고,
우리는 우리의 입장을 밝힌 뒤 다음 주제로 넘어간다."

늘 하던 말이라는 거죠.
시장은 이 정도로 충분하다고 판단한 것 같습니다.
그리고 오늘 시장을 진짜로 움직인 건 따로 있었어요.

2. 호르무즈가 조금씩 열리고 있어요.

선박 추적 사이트 마린트래픽에 따르면,
이번 주 첫 3일 동안 호르무즈 해협을 통과한 선박이
지난주보다 약 18척이 늘었어요.

이란 혁명수비대는

"수요일 저녁 이후 약 30척이 이란 허가를 받고 통과했다."라고 밝혔고요.
일본은 총리가 이란 지도부와 직접 통화해서
유조선 2척의 안전 통과를 보장받았다고 합니다.
중국 선박도 2척 정도 통과한 것으로 전해졌고요.

AIS(AIS = Automatic Identification System/선박 자동식별장치)를 끄고

조용히 지나가는 "그림자 운항" 선박도 늘고 있다고 해요.

위험을 감수하고서라도 다시 운항에 나서는 선박이 늘고 있는 것 같습니다.

이란 외무장관은 이렇게 말했어요.

Abbas Araghchi, Iran Foreign Minister

"호르무즈 해협은 모든 상선에 개방되어 있지만 우리 해군과의 협력이 필요하다."

이란 외무장관이 말하는 "협력"은 정확히 뭔지 모르겠지만,

아마 악수하면서 다른 손으로 통행료 청구서를 내미는 그런 협력이지 않을까 싶네요.

물론 호르무즈 뱃길이 완전히 열린 건 아니에요.
상선 한 척이 이란에 나포됐다는 보도도 나왔으니까요.
하지만 조금씩 숨통이 트이고 있다는 신호는 보이는 것 같아요.

유가는 오늘 약 1% 올랐어요.
브렌트유 105.72달러, WTI 101.7달러.
다행히 크게 뛰지 않았어요.

그러자 투자자들이 움직이기 시작했어요.

3. 마음 놓고 AI를 샀어요.

엔비디아 H210 칩

트럼프와 시진핑의 회담도 예상대로 흘러가는 것 같고,

호르무즈가 조금 열리자, 투자자들이 판단을 내린 것 같아요.

"전쟁? 인플레이션? 금리?
"다 무섭긴 한데… 일단 AI부터 사자."

그리고 결정적인 뉴스가 하나 터졌어요.
로이터의 보도였는데,
미국 상무부가 텐센트, 알리바바, 바이트댄스 등
중국 기업 10여 곳에 엔비디아의 고성능 H210 구매를 승인했다고요.
중국 언론은 엔비디아의 신형 그래픽카드 RTX Pro 6000 수입도 승인됐다고 전했고요.

젠슨 황은 예전에 중국 AI 시장 규모가

연간 500억 달러(약 69조 원)에 달할 수 있다고 추산한 바 있어거든요.
그 시장이 드디어 열릴 수 있다는 신호가 나온 거예요.

그래서,

엔비디아 주가는 오늘 +4.39% 급등했죠.
브로드컴 +5%, TSMC +4.48% 동반 상승.
AMD +0.94%, Arm +3.30% 올랐어요.

반면 마이크론, 인텔, 퀄컴은 내렸어요.

인텔은 UBS가

"1분기에 CPU 시장점유율을 AMD와 Arm에 뺏겼다."라고 지적하면서
−3%대 하락했고, 퀄컴은 무려 −6% 떨어졌어요.
같은 반도체인데 오늘 희비가 극명하게 엇갈렸네요.

하지만 제프리스(미국의 대형 투자은행이자 월가 리서치 회사)는

중국의 반도체 수입 승인에 대해서 냉정했어요.

"맨날 승인 이야기만 나오고 실제 발표는 없었다.
아직은 지켜봐야 한다."

그럼에도 시장은 이미 달리고 있었어요.

그리고 오늘 또 하나의 폭발이 있었어요.

4. 세레브라스, 상장 첫날 +68% 폭발

세레브라스 IPO 당일 주가 흐름

AI 추론칩 업체 세레브라스가 오늘 상장했어요.
원래 공모가 밴드는 115~125달러였는데,
수요가 폭발하면서 150~160달러로 올렸고,
최종 공모가는 185달러까지 치솟았어요.
그런데 상장 당일 시초가는 386달러였어요.
공모가의 두 배가 넘었어요.

결국 311달러로 마감했지만, 공모가 대비 68%가 상승한 거죠.
시가총액은 약 670억 달러까지 올라왔어요.

세레브라스는 GPU 여러 개를 엮는 대신,
아예 웨이퍼 전체를 하나의 거대한 두뇌로 만들어버린 회사입니다.

AI 시대의 ‘슈퍼칩’을 꿈꾸는 셈이죠.

문제는 이런 방식이 엄청 빠른 대신,
만들기도 어렵고 실패 비용도 어마어마하다는 겁니다.

업계에서는 오래전부터

“저건 기술 혁신 아니면 기술 자폭 둘 중 하나다.”

라는 말까지 나왔습니다.

앤드류 펠드먼 CEO는 이렇게 말했어요

Andrew Feldman | Cerebras

"컴퓨팅 산업 70년 역사에서 이런 초대형 칩 개발에 성공한 건 세레브라스뿐이다.
우리가 해낸 이후 다른 사람들도 시도했지만 실패했고,
우리의 기술적 해자가 넓고 깊다."

현재 오픈 AI, AWS와도 파트너십을 맺고 있어요.
영업 기준으로는 여전히 적자 기업인데, 시총 670억 달러라니...

AI에 대한 시장의 믿음이 어느 정도인지 보여주는 숫자라고 할 수 있겠네요.

5. AI는 칩만의 이야기가 아니에요.

오늘 또 하나의 주인공이 있었어요.

바로 시스코예요.
시스코는 단순한 네트워크 장비 회사가 아닙니다.

AI 데이터센터 안에서 GPU와 GPU를 연결하는 ‘도로망’을 만드는 기업에 가깝죠.
어제 발표한 실적이 예상을 크게 웃돌면서
오늘 +13.41% 급등 마감했어요.

척 로빈스 CEO는 이렇게 말했어요.

Chuck Robbins, Cisco CEO

"AI 수요 급증이 업계를 네트워킹 슈퍼사이클로 이끌고 있다."

AI 서버만 폭증하는 게 아니라,
그 데이터를 연결하는 네트워크 장비까지 같이 폭증하고 있다는 뜻이에요.
시스코는 올해 AI 관련 수주액이 53억 달러에 달한다고 밝혔어요.

오늘 AI 확산의 마지막 퍼즐 조각이 하나 더 맞춰졌어요.

장 마감 후 어플라이드 머티리얼스가 실적을 발표했거든요.

먼저 이 회사가 뭘 하는 곳인지부터 알아야 해요.

엔비디아가 AI 칩을 설계하고,

TSMC가 그 칩을 생산하잖아요.

그럼 TSMC는 뭘로 칩을 만드냐고요?

바로 어플라이드 머티리얼스가 만든 장비예요.

웨이퍼 위에 회로를 새기는 에칭 장비,
아주 얇은 막을 입히는 증착 장비,
반도체 표면을 평평하게 다듬는 연마 장비까지.

쉽게 말하면 금광을 캐는 사람한테 곡괭이와 삽 같은 도구를 파는 회사예요.

금값이 오르면 금을 캐는 사람도 많아지고,

곡괭이를 파는 사람도 덩달아 잘 되는 구조거든요.

이 회사의 2분기 매출은 +11%, 순이익 +31%라고 하네요.

게리 디커슨 CEO는 이렇게 말했어요.

Gary Dickerson | Applied Materials

"고객사들이 이미 8개 분기치 수요 전망을 제공하고 있다.
내가 이 업계에 몸담은 어느 때보다 장기적인 수요를 확보하고 있다."

앞으로 2년 치 주문이 이미 들어와 있다는 얘기거든요.
AI 수요가 칩에서 네트워크 그리고, 장비까지 퍼지고 있다는 말이죠.

정말 못 말리는 AI라는 표현이 딱 맞는 요즘 시황입니다.

자, 이번엔 AI 이야기 말고,

트럼프 대통령과 시진핑 주석의 회담 결과 중 유일한 실망 포인트를 짚어 볼게요.

6. 근데 보잉은 왜 −4.73%?

보잉 787 드림라이너

트럼프 대통령은 "시진핑이 보잉기 약 200대를 주문하기로 했다."라고 말했어요.
근데 보잉 주가는 오히려 −4.73% 급락했어요.

왜냐고요?

시장은 최대 500대를 주문받을 것이라고 기대하고 있었거든요.
그리고 중국은 작년 말에 프랑스 에어버스에 300대를 주문했어요.
경쟁사한테는 300대, 미국 보잉한테는 200대.
숫자가 말해주는 게 있죠.

회담에서 가장 화려하게 발표된 소식이
시장에서 가장 차갑게 받아들여진 아이러니였어요.

자. 다시 경제 데이터로 돌아가 볼게요.

아주 재미있는 데이터가 나왔거든요.

7. 경제 데이터 — 겉은 괜찮은데 속은 불안해요.

오늘 경제 데이터도 나왔어요.

4월 소매판매가 전월 대비 +0.5% 증가했어요.

소비판매는 "사람들이 실제로 얼마나 돈을 쓰고 있는가”를 보여주는 통계입니다.

이게 왜 중요하냐면요.

실제로 미국 GDP의 약 70%가 소비에서 나오거든요.

즉 미국 경제는 공장보다, 정부보다 소비자가 더 중요하다는 말이죠.

그래서 월가에서는

“미국인이 돈 쓰고 있나?”를 가장 중요하게 봅니다.

그걸 보여주는 대표 지표가 소매판매예요.

휘발유 가격 급등으로 주유소 매출이 2.8% 늘었고,
온라인 판매 +1.1%, 외식 +0.6%, 스포츠용품·전자제품 각각 +1.4%도 늘었어요.

보면 아직 소비가 완전히 꺾인 분위기는 아니에요.

진짜 돈이 없으면 외식부터 줄이게 되는데, 그건 아직이라는 거죠.

반면 자동차 부품, 가구, 의류, 백화점 판매는 감소했어요.

다만 여기서 숫자를 조금 더 뜯어볼 필요가 있습니다.

4월 CPI가 전월 대비 0.6% 올랐죠.
소매판매가 0.5% 늘었는데 물가가 0.6% 올랐다면?
더 많이 쓰는 것처럼 보이지만, 실제로는 사는 양은 줄어든 거예요.

수입물가도 오늘 발표됐는데 전월 대비 +1.9% 급등이었어요.
예상치 0.9%의 두 배에요.
수입 컴퓨터 주변기기 및 부품 가격이 한 달 만에 9.6% 뛴 게 컸어요.
12개월 기준으로는 +4.2%로 2022년 10월 이후 최고치예요.

리처드 번스타인 리서치는 이 상황을 한 줄로 정리했어요.

"미국은 지금 인플레이션을 수입하고 있다."

그래도 노동시장은 버티고 있는 것 같아요.
신규 실업급여 청구건수는 21만 1000건으로 여전히 낮은 수준이에요.
애틀랜타 연은의 GDPNow (미국 경제를 실시간으로 추정하는 시스템)는 2분기 성장률 전망치를 4.0%까지 올렸고, 골드만삭스는 좀 더 보수적으로 1.9%를 제시했어요.

경제는 아직 버티고 있어요. 그렇다고 안심할 수도 없고요.
ING(네덜란드의 글로벌 금융회사)는 이렇게 경고했어요.

"유가상승이 소비자 지출 축소를 강요하고 있다는 증거는 아직 제한적이지만,
이 압력은 점차 커질 것이다. 하반기엔 소비 둔화 위험이 있다."

아직 시장은 유가가 100달러 정도면 버틸만하다고 생각하고 있는 것 같아요.

하지만... 원유 공급이 7월까지 막히면 상상하기도 싫지만,

유가가 150달러를 넘어갈 거라는 예측도 나오고 있네요.

그때가 되면 난리가 날 텐데 그전에 전쟁이 마무리되면 좋겠습니다.

자 마지막으로 오늘 시장의 예상 밖의 움직임들을 훑어 보겠습니다.

1) 암호화폐가 날아올랐어요.

상원 은행위원회가 암호화폐 관련 Clarity 법안을 통과시켰어요.
물론 아직 상원 전체와 하원을 통과해야 하지만, 긍정적인 신호예요.
비트코인이 다시 8만 2000달러를 넘었고,
코인베이스와 로빈후드가 각각 +5% 이상 급등했어요.
반면 스테이블코인 업체 서클은 규제 강화 법안 영향으로 −2% 하락했네요.

2) 포드가 이틀 연속 폭등했어요.

어제 +13%, 오늘 +6.71%. 이틀 만에 20% 가까이 뛰었어요.

방아쇠를 당긴 건 모건스탠리였어요. 애널리스트 앤드류 퍼코코가 이렇게 썼거든요.

"포드와 CATL의 관계는 에너지 저장 사업에서 과소평가된 전략적 경쟁 우위다.
이 관계를 통해 포드는 미국 내 유틸리티와 데이터센터 고객에게 규정에 맞는
ESS 시스템을 공급하는 핵심 공급업체가 될 수 있다."

전기차가 안 팔려서 골치였던 포드가,

CATL에서 라이선스 받은 배터리 기술을 엉뚱한 곳에 쓰기 시작한 거예요.

바로 AI 데이터센터에 전력을 공급하는 에너지 저장장치예요.

모건스탠리는 포드 에너지의 기업 가치가 단독으로 100억 달러에 달할 수 있다고 봤어요.

연간 20기가 와트시 생산 능력 기준으로 약 5880억 달러의 EBIT를 낼 수 있다는 계산이에요.

월가가 "하이퍼스케일러"와 "저장장치"라는 단어를 듣자마자

포드를 자동차 회사가 아닌 AI 인프라 공급업체로 재평가하기 시작한 거예요.

전기차 배터리 기술이 AI 데이터센터 전력 공급으로 변신한 셈이에요.

오늘 가장 예상치 못한 반전이었어요.

3) 업종별로는 희비가 엇갈렸어요.

오늘 올라간 업종의 공통점은 AI 직접 수혜예요.

IT는 당연하고, 에너지는 데이터센터 전력 수요, 유틸리티도 같은 이유예요.

반면 내려간 업종의 공통점은 금리와 소비 압박이에요.

부동산은 금리가 오를수록 직격탄을 맞고,

소재와 소비재는 실질 구매력이 줄어드는 영향을 받거든요.

지수는 하나인데, 그 안에 두 개의 시장이 공존하고 있는 거예요.

오늘 하루의 흐름을 한 줄로 연결하면 이렇게 돼요.
미중 회담 → 이란 소강 신호 → 호르무즈 조금 열림 → H210 중국 판매 승인

→ 엔비디아 폭등 → 세레브라스 IPO 폭발 → S&P500 사상 최초 7500 돌파

엄청 화려한 파티처럼 보이네요.
근데 이 파티장에 들어온 손님이 많지 않아요.
S&P500 314개 종목이 내리는 동안
186개 종목이 지수를 끌어올린 거거든요.
50일선 위 종목은 45%뿐이에요.

그리고 다음 주 5월 20일, 엔비디아 실적 발표가 있어요.
찰스슈왑의 네이선 피터슨은 이렇게 경고했어요.

Nathan Peterson | Charles Schwab

"최근 엔비디아 주가 급등세를 감안하면,
실적 내용과 관계없이 매도 반응이 나올 수 있고
이것이 시장 전체 조정으로 이어질 수 있다."

엔비디아 실적 경계론을 말하는 피터슨의 목소리에 과도하게 공포감을 가질 필요는 없지만,

여하튼 제 생각에는 리스크 관리가 필요한 요즘인 것은 맞는 것 같습니다.

지금도 파티는 계속되고 있어요.
DJ는 지금 최고의 음악을 틀고 있고요.
근데 다음 주 화요일, 음악이 잠깐 멈출 수도 있으니까요.

그때 파티장에 남아있을 사람이 몇 명인지,
그게 지금 시장의 가장 큰 질문이에요.

한국

반도체 — 단기 호재, 구조적 긴장

오늘 가장 직접적인 호재예요.

H210 중국 판매 승인으로 엔비디아가 폭등했고,

삼성전자·SK하이닉스도 수혜를 받을 가능성이 있어요.

특히 H210에 들어가는 HBM 메모리를 삼성과 SK하이닉스가 공급하거든요.

중국 AI 시장이 열리면 HBM 수요도 같이 늘어나는 구조예요.

삼성전자 파업 이슈도 오늘 시장에서 역설적으로 호재로 읽혔어요.

JP모건이 "파업으로 메모리 공급이 줄면 가격이 오른다"라고 분석했거든요.

단기적으론 삼성에 불리하지만,

마이크론 등 경쟁사엔 유리하고 전반적인 메모리 가격 상승은 SK하이닉스엔 호재예요.

다만 구조적 긴장도 있어요.

미중 회담이 "안정화" 수준에서 끝난 만큼, 반도체 수출 규제가 완전히 풀린 건 아니에요.

H210 승인이 실제 판매로 이어질지는 지켜봐야 해요.

금리 — 여전히 발목

2년물 금리가 4%를 넘었고 30년물은 5% 위예요.

미국 금리가 내려오지 않으면 한국은행도 독자적으로 내리기 어렵거든요.

원화 약세와 자본 유출 우려 때문이에요.

내수 경기 회복을 기대하는 가계와 기업들 입장에선 여전히 답답한 상황이에요.

위안화 절상 — 원화엔 유리

오늘 회담에서 위안화 절상 힌트가 나왔다면, 원화에도 강세 압력이 생겨요.

수출엔 약간 불리하지만 수입 물가 안정과 외채 부담 완화 효과가 있어요.

골드만삭스가 위안화 20% 이상 저평가를 언급한 만큼, 절상 기대는 계속 살아있어요.

포드 에너지·CATL 협력 — 배터리 공급망 변수

포드가 CATL 기술로 ESS 사업을 키우는 건 한국 배터리 업체들(LG에너지설루션, 삼성 SDI, SK온)엔

경쟁 심화를 의미해요.

미국 데이터센터 에너지 저장장치 시장에서 CATL 기반 포드가 강력한 경쟁자로 떠오를 수 있거든요.

FEOC 규정 준수와 30% 세액공제까지 갖추면 한국 배터리 업체들이 가격 경쟁에서 밀릴 수 있어요.

베트남

호르무즈 소강 — 숨통이 조금 트였어요.

오늘 가장 직접적인 호재예요.

호르무즈 해협을 통과하는 선박이 조금씩 늘면서 유가 상승세가 잠시 주춤했어요.

베트남은 수출 제조업 중심 경제라 물류비와 에너지 비용에 직접 영향을 받거든요.

해협이 조금씩 열린다면 베트남 제조업 원가 압박도 조금은 완화될 수 있어요.

삼성전자 파업 — 베트남 생산라인 변수

삼성전자가 베트남 최대 외국인 투자기업이에요.

파업이 길어지면 한국 공장 가동률이 떨어지고, 그 공백을 베트남 공장이 채울 수도 있어요.

단기적으론 베트남 생산라인에 오히려 기회가 될 수 있어요.

미중 관계 안정화 — 공급망 이전 속도 조절

미중이 "전략적 안정화"에 합의하면서 무역 전쟁이 당장 격화될 가능성은 낮아졌어요.

역설적으로 이건 베트남으로의 생산기지 이전 속도가 약간 늦춰질 수 있다는 뜻이에요.

미중 갈등이 심화될수록 베트남이 반사이익을 보는 구조거든요.

다만 기술 전쟁과 공급망 다변화 기조 자체는 바뀌지 않아서 장기적인 베트남의 매력은 유효해요.

AI 데이터센터 수요 — 간접 수혜 가능성

오늘 어플라이드 머티리얼스 실적과 시스코 폭등에서 보듯,

AI 인프라 투자가 공급망 전체로 퍼지고 있어요.

베트남엔 삼성, 인텔, LG 등 전자·반도체 관련 공장들이 대거 들어와 있는데,

AI 수요 확대로 이 공장들의 생산 물량이 늘어날 가능성이 있어요.

달러 강세 — 부담 지속

2년물 금리가 4%를 넘은 상황에서 달러 강세 기조가 이어지면,

달러로 빌린 베트남의 외채 부담이 커지고 수입 물가도 오르는 구조예요.

위안화 절상이 현실화되면 그나마 달러 강세 압력이 일부 완화될 수 있어요.

여전히 시계는 돌아가고 있어요.
5월 20일 엔비디아 실적,
6월 CPI에서 나올 '4',
그리고 워시 신임 의장의 첫마디.
이 세 가지가 앞으로 시장의 나침반이 될 거예요.
내일 아침, 한 발짝 더 가까이서 같이 들여다보도록 하겠습니다.

경제를 읽는 즐거움을 찾아 떠나는 여러분의 지적인 여정을 응원합니다.