222번째 기업분석 - HD현대일렉트릭

[투자 고지]

해당 게시물은 매수, 매도 추천을 하는 것이 아니며, 수익을 보장하지 않습니다.

글 작성 시점 혹은 이전부터 언급된 기업을 보유할 가능성 & 편향된 시각을 가질 수 있으며, 투자 결과에 따른 투자 원금 손실은 투자자에게 귀속되며, 모든 투자의 바카라임은 본인에게 있다는 말씀을 드립니다.

다시한번 말씀드리지만, 모든 투자의 판단은 본인에게 있고, 매수&매도 추천이 절대 아님을 알려드립니다.

안녕하세요~ 디노입니다.

오늘도 함께 기업을 공부해보고 분석해보는 시간을 가져보도록 하겠습니다.

오늘 분석할 기업은 HD현대일렉트릭 입니다.

■ 1. 재무재표를 먼저 살펴볼까요?

HD현대일렉트릭은 재무 흐름은 다음과 같습니다.

1. 매출 추이

- 2023년 매출 : 2조 7,028억 원

- 2024년 매출 : 3조 3,223억 원

- 2025년 매출 : 4조 795억 원

- 2026년 예상 매출 : 4조 6,791억 원

매출은 꾸준히 성장하고 있습니다.

2024년 매출은 전년 대비 약 +22.9% 증가했고,

2025년 매출도 전년 대비 약 +22.8% 증가했습니다.

2026년 예상 매출은 약 +14.7% 성장으로 잡혀 있습니다.

3년만에 매출이 약 2배 성장할 정도로 엄청난 성장을 하고 있습니다.

AI 데이터센터 확대, 북미 전력망 교체, 초고압 변압기 공급 부족이라는 구조적 수요와 연결되어 있습니다.

쉽게 말하면, 전기를 많이 쓰는 시대가 오고 있고, 그 전기를 보내기 위한 장비가 부족한 상황입니다.

그 부족한 장비를 만드는 기업 중 하나가 HD현대일렉트릭입니다.

2. 영업이익

HD현대일렉트릭에서 가장 중요한 숫자는 매출보다 영업이익입니다.

- 2023년 영업이익 : 3,152억 원

- 2024년 영업이익 : 6,690억 원

- 2025년 영업이익 : 9,953억 원

- 2026년 예상 영업이익 : 1조 2,479억 원

영업이익 증가 속도가 매우 강합니다.

2024년 영업이익은 전년 대비 약 +112.2% 증가했습니다.

2025년 영업이익도 전년 대비 약 +48.8% 증가했습니다.

2026년 예상 영업이익도 약 +25.4% 증가가 예상됩니다.

매출은 2025년에 약 22.8% 성장했는데, 영업이익은 약 48.8% 증가했습니다.

즉, 매출보다 이익이 더 빠르게 증가하고 있습니다.

이것은 단순히 많이 팔아서 나온 결과가 아닙니다.

비싸게 팔 수 있는 구조가 만들어졌다는 뜻입니다.

왜 이런 일이 벌어질까요?

초고압 변압기는 아무나 만들 수 없습니다.

납기, 품질, 인증, 레퍼런스가 모두 필요합니다.

그런데 북미와 글로벌 전력망 투자 수요는 커지고 있습니다.

수요는 강한데 공급자는 제한적입니다.

이 상황에서는 기업이 가격 협상력을 가집니다.

그래서 영업이익이 빠르게 좋아집니다.

3. 영업이익률

제조업에서 보기 힘든 고수익 구간 영업이익률 흐름은 더 중요합니다.

- 2023년 영업이익률 : 11.66%

- 2024년 영업이익률 : 20.14%

- 2025년 영업이익률 : 24.40%

- 2026년 예상 영업이익률 : 26.67%

제조업에서 영업이익률 10%만 넘어도 괜찮다고 평가받는 경우가 많습니다.

그런데 HD현대일렉트릭은 2025년에 24.4%, 2026년 예상으로는 26.7%입니다.

이건 단순 제조업 마진이 아닙니다.

공급 부족 산업에서 가격 결정력을 가진 기업의 마진입니다.

HD현대일렉트릭의 재무제표에서 가장 강한 숫자는 매출이 아니라 영업이익률입니다.

이 기업은 많이 파는 기업을 넘어, 비싸게 팔 수 있는 기업이 되었습니다.

4. 당기순이익

당기순이익 흐름도 좋습니다.

- 2023년 당기순이익 : 2,595억 원

- 2024년 당기순이익 : 4,984억 원

- 2025년 당기순이익 : 7,318억 원

- 2026년 예상 당기순이익 : 9,782억 원

순이익 역시 빠르게 증가하고 있습니다.

2024년 순이익은 전년 대비 약 +92.1% 증가했고,

2025년 순이익은 약 +46.8% 증가했습니다.

2026년 예상 순이익도 약 +33.7% 증가가 예상됩니다.

이익의 질도 좋아지고 있습니다.

순이익률을 보면 더 명확합니다.

- 2023년 순이익률 : 9.60%

- 2024년 순이익률 : 15.00%

- 2025년 순이익률 : 17.94%

- 2026년 예상 순이익률 : 20.91%

2023년에는 매출 100원을 올리면 약 9.6원이 순이익으로 남았습니다.

그런데 2026년 예상 기준으로는 매출 100원을 올리면 약 20.9원이 순이익으로 남는 구조입니다.

이건 엄청난 변화입니다.

회사가 커지면서 비용 부담이 커지는 것이 아니라,

오히려 규모의 경제와 고부가 제품 효과로 이익률이 좋아지고 있습니다.

부채비율이 아주 좋은편이고, 유보율도 좋아서,

재무상태는 아주 좋은편이라고 생각합니다.