지강석

투자의 언어

2026-05-02T09:40:29Z

몇 년 간 일한 직원이 회사를 나갔다. 투자업계에서는 만남이 어려운 만큼 헤어짐이 아쉽다. 아쉬운 마음으로, 그가 정리했던 엑셀 파일을 열었다. VCM에서는 프로젝트와 관련된 모든 정보를 하나의 엑셀 파일에 정리하고, pro forma(미래 회계 실적에 대한 예측)를 작성한다. 하나의 파일에 해당 투자 건에 대한 모든 것이 담겨있는 셈이다. 그 파일에서,

Artist - 좋은 투자란 무엇인가?

2026-04-23T09:07:29Z

투자를 업으로 삼은 지 20년이 되었다. 운이 좋게도 국내외 시장에서 안 해 본 역할이 거의 없을 정도로 다양한 경험을 쌓을 수 있었다. 하지만, 나에게 가장 강렬한 영향을 끼쳤던 것은 역시나 국민연금에서의 글로벌 LP 경험이었다. "Top-down"이 되었든 "Bottom-up"이 되었든 Investment theme을 만들고 그렇게 만든 아이디어를 실행

나의 도시, 두번째 - 345 E Ohio, Chicago, IL

2025-02-01T21:58:31Z

시간은 흘러갓고, 나는 출장 생활에 적응을 해 갔다. 무엇보다 마음에 드는 캐리어를 찾은 것이 도움이 되었다. 내 캐리어는 잦은 출장으로 계속해서 망가졌는데, 대부분 바퀴가 말썽이었다. 스피너의 바퀴를 수리하는 것과 새로운 캐리어를 사는 것은 거의 가격이 같아 몇번이고 새 가방을 샀다. 그러다가 머리를 스치고 지나가는 생각이 있었다. 바퀴가 네 개가 아닌,

나의 도시

2025-01-30T13:30:53Z

겨울이 왔다. 시카고의 낮은 정말 짧다. 사무실을 나와 미시간 애비뉴 Michigan Avenue를 바라보니, 차갑고 어두운 공기 사이로 반짝이는 도시의 불빛들이 보였다. 바람이 많이 부는 날이면, 퇴근길에 와이프와 만나 집 근처 "The Grand Ohio" 건물 1층에 있는 미소야에서 일본 라멘을 먹으며 얼어붙은 몸을 녹였다. 추운 날이면, 도시의 따뜻

한국시장에 대한 관조

2024-11-29T01:50:32Z

시작하기 전에 명확히 해야 할 것이 있다. 한국에 관해 이야기할 때, 나의 관점은 분명히 편향되어 있다. 그 편향은 좋은 쪽인 경우도 있지만, 많은 부분, 특히 일반화하기 어려운 내 경험에 기반해, 비판적인 쪽이다. 내 커리어의 반 정도가 한국 외의 시장을 다루었기 때문에, 상대적으로 한국시장에 대한 경험이 적은 편이기도 하다. 다만, 반대로 한국 시장에

출장, 두 번째 - Tokyo & Taipei

2024-10-20T09:58:55Z

고백하건대, 아시아 출장들이 나쁜 기억만을 남겼던 것은 아니다. K는 내가 W사에 들어가기 전 오랜 기간 아시아를 담당해 왔었고, 처음 나와 만나게 된 것도 W사의 일곱 번째 플래그십(Flagship) 펀드 출자를 부탁하기 위한 미팅에서였다. 아시아를 담당하고 첫 두 해 정도는 함께 아시아 출장을 가는 일도 꽤 있었다. 한 번은 K와 도쿄 출장을 함께 갔

출장 - Seoul, South Korea

2024-10-19T13:23:12Z

일본을 거쳐 한국으로 가는 출장이었다. 이번 출장은 Equity투자를 담당하는 대표급 파트너인 RB와 Debt을 총괄하는 RR을 모시고 가는 길이었다. 한국의 국민연금과 일본의 Japan Post 등 규모가 큰 투자자에게 최상위급 투자운용역을 소개하고 친분을 만드는 것이 이번 출장의 가장 큰 목표였다. RB는 골드만삭스 출신으로 홍콩에서도 근무한 적이 있는

The Bigger, the Better? - 이 시장에서 대부분의 시작은 결코 미약하지 않다.

2025-06-09T03:14:06Z

국민연금 생활을 마무리하던 2014년 즈음 국민연금 해외대체실(Private Markets Division)은 글로벌 포트폴리오를 완성해 가고 있었다. 연금 규모의 증가와 함께 사모시장에 대한 배분율 증가로, 포트폴리오 규모가 크게 증가했는데, 건당 규모는 그만큼 증가하기 어려웠다. 결국 투자 건의 수가 급증했다. 그 즈음 우리보다 운용역 수가 훨씬 많은

짧지만 길었던 시절의 마감

2024-10-19T12:22:13Z

곰탕집 하동관이 명동의 한옥에 있던 시기, 나는 그 유명한 곰탕 맛을 먹으면서 느낀 적이 없었다. 오랜 시간 기다려 곰탕을 받아들면, 테이블을 둘러싸고 있던 기다리는 이들이 일제히 나와 내 곰탕을 바라본다. 그 눈빛을 받고 있으면 정말이지 빨리 먹지 않고는 배길 수 없다. 함께 식사를 하는 모든 이들이 순식간에 뜨거운 곰탕 한 그릇을 끝내고 나온다. 계산을

Private Market Career - How to be an institutional investor

2024-10-08T04:17:29Z

오해하지 않았으면 좋겠다. 나는 이 직업을 특별하다고 생각하지 않는다. 기관에서 글로벌 시장을 대상으로 투자를 하는 이들에게 내 경험을 바탕으로 조언을 해주고 싶었을 뿐이다. 그 시절의 회사는 "글로벌 시장"을 대상으로 일을 할 준비가 되어 있지 않았다. 대부분의 국내 기관투자자들이 아직도 개선되어야 할 점이 많다는 것을 인정할 것이다. 개인의 노력이 조직

GP-LP 간 다이내믹스 - Deal Sourcing과 그 이후

2024-09-01T07:41:31Z

당신은 틀렸다. 그저 돈을 가지고 있는 것만으로 운용사(General Partner, "GP")가 좋은 투자 건을 그냥 가져다 줄 것이라고 생각했다면 오산이다. "좋은 투자 건"이라는 표현은 많은 것을 내포한다. 위험 대비 높은 수익률을 가져다 주어야 하는 것은 물론이다. 기관(Limited Partner, "LP") 내부적으로, 그것이 관료적인 의미에서든

나의 자리, 세 번째 - 345 E Ohio, Chicago, IL

2024-10-19T13:30:14Z

시카고에서 일을 시작한 첫 해, 나보다는 다섯살 쯤은 어린 VP("Vice President", Analyst, Associate 이후에 승진하는 직급)에 해당하는 연봉을 받았다. 첫해를 빼고 다음 해부터 거의 매년 직함이 바뀌었고, 매년 연봉은 두 배씩 올랐다. 최선을 다해 살았고, 매년 연말이 다가올 때마다 상사와 치열하게 협상을 했다. 하지만, 그렇게

우울증

2024-08-05T05:46:34Z

갑자기 몸무게가 5 킬로그램 가량 늘었다. 나는 지난 20여년 간 비슷한 몸무게를 유지해 왔다. 조금 늘거나 줄었을 경우는 있었지만, 5 킬로그램이 갑자기 늘어난 경우는 이번이 처음이다. 정신과 의사는 나에게 우울증이라는 진단을 내놓았다. 하루하루 감동 없이 살아가는 나에게, 음식이, 혹은 술이 가져다주는 확고한 즐거움이, 그것을 멈출 수가 없게 한다.

계약서 - LPA와 PPM에 대해

2024-08-04T04:53:37Z

종종 술을 마시며 내 생활을 이야기할 때, 낯선 이들은 나를 동경의 눈으로 바라보았다. 시도 때도 없이 비행기에 올라 시간에 쫓기며 서류를 검토하고, 도착해서는 커피 몇 잔으로 시차를 견디며, 실제로도 수트를 잘 차려입고, 협상을 한다. 드라마나 영화에서 잘 생긴 얼굴과 멋진 몸매를 가진 주인공이 할 법한 역할이지 않은가? 나무 캐릭터가 그려진 공공기관 명

여행

2024-07-28T20:05:55Z

도저히 더는 버틸 수 없었다. 2011년 11월의 어느 날, 그 해 첫 휴가를 냈다. 그 해, 나의 마음은 또 한 번의 실패한 사랑과 함께 무너졌고, 나의 감정은 그 누구도 모른 채 새벽까지 야근이 이어졌다. 싸구려 호텔과 비행기에서 쪽잠을 자며 출장을 다녔다. 조금씩 무뎌지고 있다고 생각했는데, 내 분노는 그 안에 숨겨져 있었나보다. 거친 말투로 휴가를

생각

2024-07-23T13:07:24Z

어린 시절에는 머릿속에 너무 많은 생각들이 흘러넘쳤다. 멈출 수가 없었다. 어제 보았던 소설 내용부터 시작해 성적과 입시에 대한 걱정들, 나도 모르게 흘러간 백일몽까지. 동시에 여러가지 생각을 하고 있는 경우도 많았다. 잠에 쉬이 들지 못했다. 괴로웠다. 나이가 든 이후 내 생각은 지금 하고 있는 일들에 머무른다. 오랜 기간, 나는 내가 어찌할 수 없는

펀드보수의 다이내믹스

2024-07-22T05:08:34Z

사모펀드에서 일하는 것은 고통의 연속이다. 주식, 채권과 같은 전통시장에서와 달리 매입단계에서부터 어려움에 직면한다. 살 물건이 늘 시장에 나와 있는 것이 아니다. 투자자들이 선호하는 "off-market" 거래(공개매각절차를 따르지 않는 당사자 간 거래)는 시장의 경계 자체를 불명확하게 만들어 버린다. 이어지는 실사와 협상, 클로징까지 생각하면 더더욱이

페르소나(Persona) - How to deal with differences

2024-07-07T09:10:32Z

오헤어(O'Hare International Airport)에 돌아왔다. 도쿄, 서울, 베이징을 거쳐 들어오는 1주 반의 일정이었다. 가장 많은 미팅이 있는 서울에 한 두 곳의 다른 국가를 추가하면 1주일로는 모자라고, 2주일이 되면 시차에 적응을 해 버리는 탓에 출장은 늘 2주를 넘기지 않았다. 나는 이제 국민연금의 운용역이 아닌, 시카고에 사는 미국계

기다림의 가치 - 때론 아무 것도 안할 필요가 있다

2024-07-07T06:56:37Z

가끔 혼자서 되뇌이곤 한다. "It's true. Youth is wasted on the young." 젊은 시절을 뒤돌아보면 누구나 어리석음을 발견한다. 나의 젊은 시절에서 발견하게 되는 가장 큰 어리석음은 기다릴 줄 몰랐다는 것이다. 20여년 전의 나는 끊임없이 불안했다. 왜 나에게는 좋은 일이 일어나지 않는 것인지. 그저 다가오고 있는 것들을

미학적 인생 - 그 잡스러움에 대하여

2024-06-16T13:41:57Z

에스테틱이라는 말이 피부관리라는 표현으로 쓰이기 시작한 것은 언제부터일까? 미학적(aesthetic)이라는 정의되기 어려운 철학적 표현이 가장 상업적인 용도로 쓰이고 있다는 것은 역설적이다. 다만, 이 상업적 표현이 현대를 살아가는 사람들의 평범한 인생 또한 미학적이어야 한다는 것을 보여주는 것 같아, 나는 작은 감동을 느껴보는 것이다. "... 그 같은