9/23(Wed) NBIM 기업투자 배제기준

NBIM(노르웨이 국부펀드, Government Pension Fund Global)의 기업 투자배제 기준은 크게

제품(product-based)과

행위(conduct-based) 기준으로 나뉩니다.

#Product_based

#Conduct_based

다만 현재는 제도가 개편 중입니다.

2025년 11월부터 임시 윤리지침이 적용되어

신규 투자배제·관찰 결정은 일시 중단되어 있고,

기존 배제 결정은 해제할 수 있습니다.

노르웨이 정부가 윤리체계를 재검토 중이며 관련 위원회 보고서는 2026년 10월 15일까지 제출될 예정입니다.

기존 및 현재 임시지침에서 핵심적으로

보는 조건은 다음과 같습니다.

* 제품 기준:

담배·대마(cannabis) 생산,

정상적인 사용 자체가 기본적 인도주의 원칙을 위반하는 특정 무기 생산,

일정 국가에 대한 무기·군수품 판매,

석탄 생산 및 석탄발전 등이 대상입니다.

#Cannabis

특히 석탄은 전통적으로 매출이나 사업활동에서 열탄(thermal coal) 비중이 일정 수준 이상인지와

향후 감축계획 등을 함께 고려했습니다.

#Thermal_coal

* 행위 기준:

심각하거나 조직적인 인권침해,

전쟁·분쟁 상황에서 개인의 권리에 대한 심각한 침해,

중대한 환경훼손, 용인하기 어려운 수준의

온실가스 배출,

중대한 부패 및 기타 심각한 금융범죄,

기타 특히 중대한 기본적 윤리규범 위반 등이

핵심입니다.

* 단순히 과거에 문제가 있었다는 것만으로 자동 배제되는 것은 아니며, 앞으로도 해당 기업이 문제 행위에

기여하거나 바카라임질 ‘용인할 수 없는 위험(unacceptable risk)’이 있는지를

전향적으로 평가하는 방식이 중요합니다.

#UnacceptableRisk

실제 사례를 보면, 부패, 심각한 환경피해,

전쟁·분쟁지역에서의 인권침해, 담배 생산,

핵무기 핵심부품 생산 등을 근거로 기업들이

배제됐습니다. 예를 들어 2024년에는

China State Construction Engineering은

중대한 부패,

Tianjin Pharmaceutical Da Re Tang은

심각한 환경피해,

General Dynamics와 Larsen & Toubro는

핵무기 핵심부품 생산을 이유로 배제됐습니다.

그리고 중요한 점은 NBIM 자체의 일반적인

ESG 매도(divestment)와